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报告特别强调贸易保护主义升级的消极影响。报告指出，一些贸易谈判的结果仍存在不确定性，同时贸易限制措施升级的风险已经加剧，美国宣布的新关税措施已引起主要贸易伙伴的反制行动。报告警告，全球关税广泛上升将会对全球贸易产生重大负面影响，主要经济体威胁贸易政策作出重大改变和由此带来的不确定性，也会给全球金融市场和投资造成负面影响。其中，美国政策不确定性对新兴市场和发展中经济体投资的影响尤为明显，特别是那些与美国贸易或金融市场关联度较高的经济体。

同时，平安银行的股性价值也较高，正股弹性大。与目前市场存量及接下来将发行的交行、中信、江苏等银行增量转债相比，截至1月25日，平安银行市净率为0.86，在上述一众银行中PB最高，历史上正股波动率最强，并且近两年来股价高于转股价的天数也最长。

最终为WeWork和软银买单的是孙正义自己。据媒体报道，软银集团将投资WeWork50亿美元，并将购买30亿美元的现有老股，同时加快变现15亿美元认股权证。此外，软银还将购买创始人诺伊曼手中9.7亿美元的股票，并支付其1.85亿美元的咨询费，同时提供给他个人5亿美元的贷款。

安信策略：新经济是中期投资主线 战略看好创业板指数而站在中期视角，中国扩大开放，深化改革，强化创新驱动，推进转型升级的趋势不变，我们维持新经济将是中期投资主线的判断，新旧动能切换大势所趋，政策加大对新技术新产业新业态新模式的支持力度的信号明确，优质新经济公司将更被A股市场包容，创业板一季报盈利增速开始呈现改善，未来盈利预期和流动性预期的改善也将进一步推进成长股行情，当然投资者依然需要注意回避烂公司的纯粹题材炒作。站在中期角度，我们战略性看好创业板指数。

5月8日，特朗普宣布退出伊核协议并恢复为履行协议而放弃的所有对伊朗的制裁，中东产油区紧张局势到达高潮。2012年对伊朗的制裁导致伊朗每180天减少20%的产量，基于伊朗目前的原油出口量260万桶/天，此次制裁每180天的产量减少预计为50万桶/天（260*0.2）。

国金策略：A股估值回落至合理水平 配置低估值大金融今年年初上证综指以3314点开盘，曾一度冲高至3587点，目前截止5月13日，上证综指回落至3163点，当前A股整体估值PE（TTM）回落至18.16倍，分主要股指来看，上证50、沪深300、中小板、创业板指估值（TTM）分别为10.65倍、13.09倍、30.50倍以及44.38倍，均基本落在历史估值中位数水平或历史中位数略偏低的估值水平。从估值的角度来讲，当前点位A股的整体估值已回落至相对合理的水平。