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2、盈利——13年外延式并购提速带来创业板盈利底部持续回升，而18年创业板的盈利尚缺乏持续增长的“大逻辑”。13年创业板盈利增速底部回升，源于外延和内生的“双轮驱动”，但以外延性驱动为主——创业板外延式并购规模从13年开始大幅扩张，发生过外延式并购创业板公司的业绩增速从13Q1开始持续加速。同时，创业板内生增长（即创业板从未发生过外延式并购公司的增速，下同）也从13Q3开始进入加速期，但仅回升了3个季度；18年创业板盈利仍缺乏持续增长的“大逻辑”——（1）中报和年报潜在的商誉减值“财务洗澡”风险使得市场始终质疑创业板盈利回升的持续性。（2）创业板的内生增长连续回升7个季度，未来很难持续抬升，因为历史上创业板内生增长最多持续回升3个季度（比如2013年）。（3）在外延并购受限后，创业板还没有找到盈利持续增长的“新模式”。（《内生增长强劲，商誉减值隐忧——创业板一季报业绩预告分析》，20180410）

3）关于何时降息效果更好：我们认为需要首先要观察到民企债券的收益率的下行趋势，以及民企债券与国企债券、低等级债券与高等级债券的利差压缩，因为这意味着货币政策的传导机制的改善，此时降息能够更为有效地改善民企的融资环境。正文2019年央行工作会议指出：稳妥推进利率“两轨并一轨”，完善市场化的利率形成、调控和传导机制。利率市场化下的“两轨并一轨”与疏通货币政策传导机制，是当前货币政策的重点工作目标。理解这两项重点工作与货币政策的内在联系，对认识当前的利率环境尤其重要。

人民网评：1000亿美元唬谁 中国不是吓大的责任编辑：刘光博深交所已通过7单住房租赁ABS证券时报记者 詹晨4月25日，中国证监会、住房和城乡建设部联合发布《关于推进住房租赁资产证券化相关工作的通知》（以下简称《通知》）。同日，华泰证券资管担纲管理人的华泰佳越-中南寓见资产支持专项计划（简称“中南菩悦浦寓类REITs”）获深交所评审通过，成为国内首单由专业化机构托管的长租公寓类REITs。

下游方面看，截止10月31日，沿海六大电厂库存合计1623.3万吨，连续三期运行于1600万吨高位水平之上，较上月同期增加152.3万吨或10.4%，日耗煤量51.1万吨，近期持续运行于60万吨水平以下，较上月同期减少8.9万吨或14.8%。存煤可用天数为31.7天，和上月同期相比，增加7.2天。

还有一位基金经理表示，从过去奔私的基金经理来看，能获得较高收益的人仍是少数，目前基金经理奔私后回流的现象也逐渐增多。他认为，未来随着基金公司逐渐建立起长期股权激励约束机制等，核心投研人员大面积的奔私情况可能会变少。责任编辑：马秋菊 SF186

招商基金权益投资团队表示，未来将不断提升专业能力，持续为投资者创造更多价值。第一，树立长期投资、价值投资、责任投资的理念，做“好公司”的朋友，做时间的朋友；第二，避免一味追求相对排名，更要强调相对于基准的超额收益。建立以基准指数为基础，将主动偏离幅度控制在一定合理范围内的组合管理原则，杜绝持仓极端、赌大赌小的行为；第三，不仅要考核基金的净值增长率，也要控制波动率和回撤，积极运用衍生品等创新工具。使权益类基金成为资本市场重要的长期专业投资者，促进证券基金行业的健康稳定发展。